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采礦業(yè)正處在一個十字路口，蓬勃發(fā)展的同時，也正加速轉(zhuǎn)型。凈零排放正在改變作為一個采礦企業(yè)的意義。對關(guān)鍵礦產(chǎn)的需求正在激增，運營環(huán)境變得更具挑戰(zhàn)性，新的參與者也逐漸嶄露頭角。40大礦企能否迅速做出反應(yīng)，進(jìn)行轉(zhuǎn)型并在凈零排放的未來蓬勃發(fā)展是采礦業(yè)需要關(guān)注的問題。

2021年度，世界前40大礦業(yè)企業(yè)延續(xù)2020年以來的強勁表現(xiàn)，收入上漲了32%，而凈利潤則驟增127%。在高商品價格以及穩(wěn)健的成本管理的支持下，40大礦企以極佳的財務(wù)狀況迎接未來。

然而大型礦業(yè)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)能夠持續(xù)多久并不明朗。可以預(yù)見收入增長的同時，也將看到持續(xù)上升的成本對于毛利的壓力，與采礦相關(guān)的原材料市場正在發(fā)生根本上的重整，以及各相關(guān)方對環(huán)境、社會及治理（ESG）問題的期望持續(xù)升溫。礦業(yè)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵期，40大礦企必須跟上變革的腳步以應(yīng)對這些變化和挑戰(zhàn)。

“關(guān)鍵性礦產(chǎn)”需求激增

能源變革和“凈零排放”的推進(jìn)催生對“關(guān)鍵性礦產(chǎn)”需求的激增。“關(guān)鍵性礦產(chǎn)”是指產(chǎn)生低排放能源所需的元素，例如與儲能相關(guān)的鋰、鎳、鈷和石墨；與輸電相關(guān)的銅和鋁；與太陽能發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電和核能發(fā)電相關(guān)的硅、鈾和稀土等。

未來低排放能源系統(tǒng)（如：太陽能和風(fēng)能、電動汽車（EV）和電網(wǎng)級電池）的快速擴(kuò)張將是高度資源密集型的。一個太陽能發(fā)電場的產(chǎn)生所需的礦產(chǎn)資源是一個類似規(guī)模的燃煤電廠的三倍，而建造一個風(fēng)電場需要的礦產(chǎn)資源是同類燃?xì)獍l(fā)電廠的13倍。

然而，為能源轉(zhuǎn)型提供資源，并不是簡單地以同樣的方式開采更多相同的礦產(chǎn)。相反，世界將需要更多的關(guān)鍵性礦產(chǎn)和原材料來為未來的全球經(jīng)濟(jì)提供動力，而這些資源將需要以可持續(xù)的方式開采。

世界各地許多政府均制定了關(guān)鍵性礦產(chǎn)清單，強調(diào)為實現(xiàn)凈零排放承諾以及應(yīng)用于高科技、國防和其他重要行業(yè)中的必要資源。然而那些直接應(yīng)用于能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵性礦產(chǎn)，才會面臨極速增長并成為未來采礦業(yè)的主導(dǎo)。

這些關(guān)鍵性礦產(chǎn)的供給為滿足近期的需求已經(jīng)捉襟見肘。而未來的30年中，關(guān)鍵性礦產(chǎn)資源的需求預(yù)計將迅速增長。由于對這些關(guān)鍵性礦產(chǎn)投資的顯著不足，這種供需矛盾將在未來短期至中期內(nèi)進(jìn)一步加劇。

礦業(yè)企業(yè)面臨多方面的挑戰(zhàn)：關(guān)鍵性礦產(chǎn)的價格波動，新項目審批、融資和建設(shè)周期較長，經(jīng)濟(jì)儲量面臨枯竭，地緣政治仍然存在一系列影響。新一代的礦企正在迅速定位于提供這些關(guān)鍵性礦產(chǎn)，并高度關(guān)注如何滿足利益相關(guān)方不斷進(jìn)化的期望，同時也因在瞬息萬變的礦業(yè)市場中當(dāng)機(jī)立斷，獲得了回報。這些礦業(yè)企業(yè)正在探索新的業(yè)務(wù)模式和創(chuàng)新性的合作關(guān)系，以在整個供應(yīng)鏈中創(chuàng)造更高的價值。

全球“凈零排放”的目標(biāo)能否實現(xiàn)取決于礦業(yè)行業(yè)能否大幅提高關(guān)鍵性礦產(chǎn)的產(chǎn)量。依照當(dāng)前的市場需求，40大礦企應(yīng)該有一種緊迫感，當(dāng)下就應(yīng)對關(guān)鍵性礦產(chǎn)的勘探、生產(chǎn)、加工和提煉進(jìn)行投資，而不是在幾年后。

交易的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型

2021年，40大礦企交易金額與2020年相比增加了兩倍，交易數(shù)量增加了60%。黃金是交易活動的主要驅(qū)動力，占總價值約70%。鑒于金價高漲帶來的低負(fù)債和高現(xiàn)金，金礦企業(yè)將繼續(xù)處于并購的有利地位。普華永道預(yù)計黃金交易將繼續(xù)進(jìn)行，原因在于大型企業(yè)希望擴(kuò)大其投資組合，而中型企業(yè)則希望進(jìn)行整合。

盡管在過去幾年中，黃金一直主導(dǎo)著40大礦企的交易，關(guān)鍵性礦產(chǎn)并購出現(xiàn)大幅上升。與2020年相比，40大礦企的關(guān)鍵性礦產(chǎn)交易額翻倍，交易數(shù)量增加了5倍多。這一趨勢在整個采礦業(yè)都很明顯，自2019年以來，關(guān)鍵性礦產(chǎn)的交易價值增長了159%。隨著對關(guān)鍵性礦產(chǎn)的需求不斷增長，價格的升高使高開采成本的資產(chǎn)得到支撐，普華永道預(yù)計這一趨勢將在未來五到十年內(nèi)持續(xù)下去。

部分40大礦企已經(jīng)將重新定位其產(chǎn)品組合作為前瞻性戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略思維可能會導(dǎo)致40大礦企更加多樣化，因為它們會進(jìn)入不同的商品市場，并在價值鏈上重新定位。市場變化的速度及廣度意味著，礦業(yè)企業(yè)用僅有非常短的窗口期來評估其所擁有的資產(chǎn)是否能助其在未來五到十年內(nèi)取得成功。

ESG責(zé)任日趨緊迫

注重ESG的企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于同行

來源：MSCI,版權(quán)所有? 2022, 標(biāo)普全球市場數(shù)據(jù)庫（及其下屬公司，如適用）

ESG對40大礦企來說既是風(fēng)險也是機(jī)遇。政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在發(fā)出明確的信號，將要求企業(yè)以更可持續(xù)和更符合道德要求的方式運營。歐盟在供應(yīng)鏈審查方面首當(dāng)其沖，但其并非是唯一一個對ESG采取更堅定態(tài)度的管轄區(qū)。2021年，美國證券交易委員會發(fā)布了一份關(guān)注“環(huán)保粉飾行為”的風(fēng)險警報。同年，中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布有意要求企業(yè)進(jìn)行更完善的可持續(xù)發(fā)展披露。

這種日益增加的壓力促使40大礦企定位為道德和可持續(xù)采購材料的全球供應(yīng)商，尤其是那些專注動力電池、太陽能電池板、風(fēng)力渦輪機(jī)和其他技術(shù)的企業(yè)。中國最大的煤炭上市企業(yè)計劃在十年內(nèi)將其近一半的資本支出轉(zhuǎn)向清潔能源。

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